備考注會考試，靠單純的背誦記憶是不夠的，還需要配合適當(dāng)?shù)亓?xí)題練習(xí)，制定復(fù)習(xí)計劃，按照計劃一步一個腳印理解掌握知識點?！敦敼堋房颇渴荂PA考試中難度也比較大的一門科目，稍不留神就容易忽略，小編整理了高頓網(wǎng)校老師對資本市場效率知識點的解讀和分析，希望對考生們有用。

【真題 多選題】根據(jù)有效市場假說，下列說法中正確的有( )?！?014年】

A. 只要所有的投資者都是理性的，市場就是有效的

B. 只要投資者的理性偏差具有一致傾向，市場就是有效的

C. 只要投資者的理性偏差可以互相抵消，市場就是有效的

D. 只要有專業(yè)投資者進行套利，市場就是有效的

【難度】★

【答案】ACD

【解析】市場有效的條件有三個：理性的投資人、獨立的理性偏差和套利行為，只要有一個條件存在，市場就是有效的。理性的投資人是假設(shè)所有的投資人都是理性的，A項正確。獨立的理性偏差是假設(shè)樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以相互抵消，B項錯誤、C項正確。專業(yè)投資者的套利活動，能夠控制業(yè)余投資者的投機，使市場保持有效，D項正確。

【多選題】有效市場理論對公司理財?shù)囊饬x有( )。

A. 管理者可以通過改變會計方法提升股票價值

B. 管理者不能通過金融投機獲利

C. 管理者可以通過預(yù)測利率和外匯的走勢，從而賺取額外利潤，即通過投機獲利

D. 關(guān)注自己公司的股價是有益的

【難度】★★

【答案】BD

【解析】有效市場理論對公司理財?shù)囊饬x有三點：(1)管理者不可以通過改變會計方法提升股票價值;(2)管理者不能通過金融投機獲利;(3)關(guān)注自己公司的股價是有益的。

【真題 單選題】如果股票價格的變動與歷史股價相關(guān)，資本市場( )。【2014年】

A. 無效

B. 弱式有效

C. 半強式有效

D. 強式有效

【難度】★

【答案】A

【解析】如果有關(guān)證券的歷史信息對證券的價格變動仍有影響，則證券市場尚未達到弱式有效。

【真題 多選題】如果資本市場半強式有效，投資者( )?！?014年】

A. 通過技術(shù)分析不能獲得超額收益

B. 運用估價模型不能獲得超額收益

C. 通過基本面分析不能獲得超額收益

D. 利用非公開信息不能獲得超額收益

【難度】★★

【答案】ABC

【解析】如果市場半強式有效，技術(shù)分析、基本分析和各種估價模型都是無效的，各種共同基金就不能取得超額收益。并且半強式有效市場沒有反應(yīng)內(nèi)部信息，所以可以利用非公開信息獲取超額收益。

【多選題】下列屬于導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的因素有( )。

A. 市場需求

B. 生產(chǎn)成本

C. 原材料供應(yīng)地的發(fā)生戰(zhàn)亂

D. 生產(chǎn)組織不合理

【難度】★★

【答案】ABCD

【解析】經(jīng)營風(fēng)險是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的很多方面都會受到來源于企業(yè)外部和內(nèi)部的諸多因素的影響，A、B、C項都是外部因素，D項是內(nèi)部因素。

【提示】

(1)固定成本是引發(fā)經(jīng)營杠桿效應(yīng)的根源，但并非引發(fā)經(jīng)營風(fēng)險的根源。經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)報酬不確定的根源，只是資產(chǎn)報酬波動的表現(xiàn)。

(2)經(jīng)營杠桿具有放大企業(yè)營業(yè)收入變化對EBIT變動的程度，即放大了市場和生產(chǎn)等因素變化對利潤波動的影響，這種影響程度是經(jīng)營風(fēng)險的一種測度，經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，表明經(jīng)營風(fēng)險也就越大。

(3)銷售量水平與盈虧平衡點的相對位置決定了經(jīng)營杠桿的大小，即經(jīng)營杠桿的大小是由固定性經(jīng)營成本和息稅前利潤共同決定的。

(4)關(guān)系公式：經(jīng)營杠桿系數(shù)=1/安全邊際率

【單選題】某企業(yè)本年息稅前利潤10000元，測定的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，預(yù)計明年銷售增長率為5%，則預(yù)計明年的息稅前利潤為( )元。

A. 10000

B. 10500

C. 11000

D. 20000

【難度】★

【答案】C

【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，表明營業(yè)收入增長1倍，引起息稅前利潤以2倍的速度增長，那么，預(yù)期的息稅前利潤因為：10000×(1+5%×2)=11000(元)。

【真題 單選題】已知經(jīng)營杠桿系數(shù)為4，每年的固定成本為9萬元，利息費用為1萬元，則利息保障倍數(shù)為( )?！?009年原】

A. 2

B. 2.5

C. 3

D. 4

【難度】★★

【答案】C

【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=(EBIT+F)/EBIT=(EBIT+9)/EBIT=4，解出：EBIT=3(萬元)，所以利息保障倍數(shù)=3/1=3。

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